(4207)環泰—國內液態糖漿的霸主 | 美體產業公開資訊

環泰成立於1984年，從事果糖、麥芽糖、異麥牙寡醣、麥芽糊精、奶精、油粉等等產品，產品大多應用於飲料、乳製品、冰品、甜點、烘培食品等食品加工市場，山梨醣可用於食品、餡料、牙膏、清潔化妝品、介面活性劑。

目前主要產品及其營收比重分別為果糖 38.04%、麥芽糖 32.78%、寡糖 6.34%，奶精 9.63%、其他 13.21%。生產基地分布於台灣、泰國、馬來西亞。其中，泰國廠生產果糖、葡萄糖、山梨醇，總產能可達 12 萬噸/年，馬來西亞廠生產果糖、麥芽糖、超高麥芽糖，總產能約 6 萬噸/年。台灣廠區產能約 8 萬噸/年。

國內能生產全系列果糖產品就只有環泰、台榮、豐年豐禾，主要都是內需消化，此三家廠商佔了 95% 的市占率，而因為三家的地理位置正巧形成了市場區隔，環泰佔據北中部飲料大廠、台榮為中部、豐年為南部，因此競爭並不算激烈，但營收幾乎不動，頂多小幅震盪。

2.安全性分析 近年來因為擴廠及垂直整合所需的併購，使其負債比率稍微上身，但隨著明年菲律賓廠的擴廠結束，預計負債比將會開始降低。

因為整體需求並未明顯增加，營收成長並不明顯，其獲利成長多來自毛利率的改善。

假設今年營收維持不變，稅後淨利率為最近四個季度平均 8.015%，得出今年淨利 3510,093*8.015%=281,333(千元)