坑死散戶的「三無生技公司」大泡沫！(生醫) | 美體產業公開資訊

法人指出，台灣新藥公司研發能力強，各國大廠可望藉由今年生技月來台尋求技術夥伴，共同搶進全球新藥市場。其中，中天旗下新藥公司泉盛、合一均有具備潛力的新藥，備受矚目 ...

浩鼎案持續延燒，不僅中研院長翁啟惠「嚴重燒燙傷」，接著又扯出內部人與大股東違法偷賣股。現在，應該回頭檢視這個比印鈔票還快的生技大泡沫，該如何收場，更要想想該如何規範管理那些「三無生技公司」（無產品、無營收、無獲利）了。

國內企業掛牌上市，不論是要上市或上櫃，都必須經過審核通過，審核的標準之一就是公司營業與財務狀況，基本上都要求必須在近幾個會計年度有獲利，至於公司是否有營收，那就更不在話下了─除了生技產生，台灣股市那曾看過營收是零的企業通過審核、成功掛牌？

但這些規定，碰到政府要「全力扶植生技產業」，全破功了！生技發展條例不僅讓生技產業有各種獎勵與租稅優惠，發行新股、公職人員任職公司也可排除公司法、公務員服務法的限制，連掛牌都給予特別寬鬆的標準與認定。

外界看到的結果就是許多生技公司，莫說是否有獲利，有些連營收都沒，就可掛牌上市、公開募資，市值動輒飆上數百億，甚至如浩鼎市值一度飛上千億元。

但一旦原本炒作的題材失靈，股價立刻反轉直下，基亞曾靠著一顆夢幻中的肝癌藥，在3年內股價大漲16倍，但2年前新藥解盲失利，可以連跌19個跌停，從高點近500元一路下殺，現在股價只有60多元。其它生技股如久裕、台微體、瑞基、中天…..等，幾乎所有的生技股都是靠題材拉高股價，夢幻破滅後，股價就「腰斬、腰斬、再腰斬」。

這裡面最大的問題其實就是「掛牌上市、公開募資」。生技企業確實可能成為高獲利企業，但那也同時代表的是高風險；而生技的高度專業與未知的風險，更讓公司派的專業經理人、大股東，與其它散戶投資人之間，存在著高度的資訊不對稱。

特別是相較國外大藥廠，手上動輒是十多種新藥在研發、測試，台灣許多新創生技企業，幾乎都是只抱著一個新藥在「測試中」，其風險之高與過份集中，非常明顯。

更糟糕的是專業經理人與大股東的表現顯示，人性中基本的貪婪、為己謀利等實難避免，政府則是在制度上「支持」。

因此，我們不僅看到公司派、大股東努力的印股票換鈔票，動輒溢價數十倍─如浩鼎增資時，大股東15元認購，轉眼到市場價格立即跳十多倍；許多家原本資本額數千萬到1億的生技公司，掛牌時資本額已暴跳到十多億，加上炒作帶來的市場溢價，一家數百億元的生技公司馬上誕生。

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