《主筆室》建商10年借殼30家!何不走IPO大路? | 美體產業公開資訊
2013年1月30日—只是這些營建股都不是走大門大路的IPO進場,而是開了小門,暗地裏進行借殼、入主再更名完成掛牌,多少讓市場有不好觀感,但究竟建商想 ...
精實新聞 2013-01-30 08:42:37 記者 林詩茵 報導
多數房地產業內都認同,台灣房市這波多頭可以說是在SARS之後、約莫在2003年展開,從營建股指數來看,當時也差不多是谷底回升階段,這波多頭走得又長又驚險,打房沒打趴、建商口袋還越來越「麥克麥克」,尤其,借殼上市櫃的營建股又如雨後春筍冒出,突然間大大小小建商出現在股市裏,10年中竟高達30家。只是這些營建股都不是走大門大路的IPO進場,而是開了小門,暗地裏進行借殼、入主再更名完成掛牌,多少讓市場有不好觀感,但究竟建商想掛牌為什麼不走IPO正路?
一位借殼上市櫃建商董事長就坦言,建商要經過主管機關審查後上市櫃,困難重重,借殼對建築業者來說,才是最快速的管道。尤其,找到財務乾乾淨淨、股本小的公司,比通過上市櫃申請的繁雜程序來得輕鬆簡單。
事實上,民國80多年時,台灣的營建業曾經風光非常,當時就出現一波的建商借殼上市,不過,因為建商借殼成功後利用業績灌水、拉抬股價,後來房地產面對不景氣出現倒閉潮,致使主管機關在審查建商IPO上更為嚴謹。
建商表示,雖然民國86年證交所對建設公司申請上市的補充規定已經廢除,但事實上,主管機關擔心建商的永續經營,要通過上市櫃的審查並不容易。
長虹建設(5534)董事長李文造就多次提到,公司是最後一家獲主管機關審查過關、透過正式申請程序IPO的建商,顯示公司的財務體質真是非常健全良好,2002年長虹掛牌後,就很長一段時間未出現以正式管道掛牌新公司。確實,從下一家建商-綠意開發(2596)完成IPO時間在2009年來看,建商要通過主管機關這一道關卡的確不是太容易。
我們來分析一般人眼中建商經營的模式來看營建股,就會明白為什麼多數人會擔心建商的永續經營。因為建商最重要的工作是找原料,即是找到好的可開發土地,只要買進土地後,後續的動作幾乎都可以外包、假他人之手完成,像是找建築師規劃設計、找代銷公司來行銷、找營造廠來蓋房子,似乎建設業是沒有進入門檻;尤其,建商買地、蓋樓分別可以土地融資、建築融資因應,過去一貸可以貸個7、8成,財務桿槓大、成本低,因此台灣大大小小的...
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